8月CPI数据验证“反内卷”政策成效，终端需求仍需政策支持

来源：市场资讯

（来源：创金合信基金）

【热点事件】

8月份全国居民消费价格（CPI）同比-0.4%，环比0.0%；核心CPI同比+0.9%，环比0.0%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比-2.9%，环比0.0%。

【事件快评】

1、CPI同比转负主要受上年同期高基数及食品价格拖累，核心CPI的积极变化反映政策对消费端的支撑作用逐步显现；

2、PPI同比降幅收窄，生产端边际改善明显，同比转正或仍需等待。

【影响及展望】

1、“反内卷”政策初见成效但终端需求恢复偏缓，仍需政策进一步发力

市场竞争秩序治理初见成效，部分上游行业价格上涨，后续需关注上游价格向中游传导情况，以及扩内需政策对终端需求的进一步夯实情况。

2、权益市场短期震荡波动加大

权益市场结构分化比较极致，部分高景气方向短期积累较高涨幅之后面临波动放大，资金结构上看短期拥挤度较高，建议配置结构偏向均衡；

3、债市延续震荡，短期下行动力不强

债市整体上延续震荡行情，在股市情绪较为充沛的环境下对利空担忧加大，因此交易难度加大。短期下行动力不强。但基本面弱修复也限制了上行空间。短端确定性或更高，长端逢调整幅度较大时可关注交易性机会。

——创金合信宏观策略配置部